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標題: 台幣兌美元年底將升破28.5、明年繼續強？解讀新台幣轉弱唯一風險 [打印本頁]

作者: mahs 時間: 2020-9-23 06:26 PM 標題: 台幣兌美元年底將升破28.5、明年繼續強？解讀新台幣轉弱唯一風險

[台幣兌美元年底將升破28.5、明年繼續強？解讀新台幣轉弱唯一風險][商業周刊][2020-09-23]

新台幣挺進28元的升值序曲，正式響起！

這是新台幣史上，第四度兌美元升破29元，每次站上這價位，均非偶然，背後都有一個全球關鍵時刻。最近的高點，是金融海嘯與歐債危機後，促使全球印鈔，熱錢湧入台灣，2011年5月11日，盤中升至28.476元，該價位自此被稱為「彭淮南防線」。

這次，讓新台幣升值的因素，不單純只是美國聯準會（Fed）量化寬鬆政策、美元走弱，而是亞洲經濟比歐美更有魅力；台灣，更是亞洲各國總體基本面的優等生。

疫情爆發後，台灣、中國經濟快速谷底反彈，歐美卻深陷衰退泥淖，前者對國際熱錢的吸引力，大勝以往，新台幣、人民幣都承受空前的升值壓力。

台北金融研究發展基金會諮詢顧問陳松興表示，疫情之後，兩岸的經濟表現相對穩健，很多被動型基金的外資，提高配置在大中華市場的比重，這是新台幣升值的近因。

至於遠因，則是Fed這帖貨幣寬鬆刺激猛藥，不僅沒有停用念頭，還打算長期服用，如9月16日的利率決策聲明，Fed首次明確表態，2023年之前都不會升息。這將造成美元流動性大增，壯大非美元貨幣的「升」勢。

近期國際大型金融機構出具的匯率報告，便一致看衰美元。高盛報告指出，Fed長時間維持接近零的政策利率，以及負的實質利率，只會加劇美元持續貶值。

瑞士銀行報告認為，美元走弱只是時間，而非方向性問題。過去，做為避險及高收益貨幣的美元，深得投資者青睞，但相對其他G10（十國集團）國家貨幣，當前美元的利率優勢幾乎聊勝於無，美國經濟成長的前景也堪憂。

即便今年11月初的美國大選由拜登勝選，美元走弱的趨勢，也不會逆轉。高盛外匯策略師潘德爾（Zach Pandl）發表研究報告指出，拜登有望推出規模更大的財政刺激方案，且提議提高美國企業稅率，恐降低美股相對於國際股市的吸引力，導致美股走弱，令美元面臨賣壓。

29元若無盤整就攻破，後續可望強升...新台幣甜蜜期熱到明年

而這波新台幣強升的盡頭何在？淡江大學財金系教授李沃牆認為，29元是一個重要關卡，在這個價位沒有盤整，直接突破，就有機會快速上升。但央行應不會坐視新台幣無止境的升，短期內要挑戰28.5元，頗有難度。

但一名資深外匯交易主管認為，歷史規律已不適用於當前詭譎多變的環境，像是Fed這波空前絕後的寬鬆力道，沒有經驗可遵循，沒人敢打包票，28.5元的天花板，年底前不會被突破。

從12個月新台幣無本金交割遠期外匯（NDF）走勢看，下半年起，與現貨距離逐漸拉大，最新NDF顯示，投資人預期，一年後新台幣將升至27.8元。

新台幣也並非沒有轉弱的可能，其中一大風險，即兩岸一旦擦槍走火，步上戰爭邊緣，外資就會倉皇撤離。例如1995年7月18日，在前總統李登輝訪美後，中國宣布飛彈試射，導致一個月內股匯雙殺，台股下挫近20％，新台幣匯率也貶值4％。

新台幣進入新一輪的升值趨勢，對產業而言，可說是幾家歡樂、幾家愁。

凱基投顧資深協理張明祥表示，歷史經驗顯示，新台幣升值對筆電代工廠、汽車零組件、工具機、壽險公司等產業，將帶來匯損壓力；反觀，觀光、水泥、食品、營建等內需產業，是升值的受惠族群。

匯損對公司獲利影響有多大？上半年營業利益位於前268位的上市櫃公司中，匯兌損失占營業利益比重前10名的公司，就包含英業達、仁寶兩大筆電代工廠，及輪胎大廠正新等。

其中，正新上半年匯兌損失占營業利益比重高達39％，等於本業辛苦賺來的錢，被匯損活生生吞掉4成，影響甚巨。英業達、仁寶兩大筆電代工廠也不遑多讓，上半年有2成多的本業獲利，被匯損吃掉。

下半年新台幣、人民幣雙雙走強，無論是台灣製造、或中國製造，都將承受比上半年更大的匯損壓力。

只要寬鬆貨幣的主旋律不變，新台幣升值的壓力就不減，這波奔至28元的「升」勢，就不會是終點，而是起點。

這波新台幣升值，不只是資金行情，更有經濟基本面支撐。

因為COVID-19疫情，大多數國家陷入「負成長」，但根據央行最新預測，台灣今年經濟成長率仍有1.6％，相比之下，可算是「高成長」。

因此，台灣成為全球少有的資金「避風港」。國泰金投資長程淑芬指出，國際投資人在全球尋找標的，一來下檔風險要低，二來有穩定配息，三來進口、出口不要受到疫情太大影響，台灣市場盡皆符合，「資金流入台灣的因子，要比流出的多。」

雖然資金持續匯入台灣，可能帶來通膨，可是，今年因為疫情影響，台灣通膨率幾乎為零，不用擔心熱錢湧入的後遺症，更成為新台幣升值的溫床。

不過，因美中貿易等環境結構轉變，下半年到明年初，新台幣不但兌美元走強，兌其他貨幣如果也呈現強勢，恐怕有損明年經濟成長率，央行勢必得出手，平衡「新台幣」和「貿易」這座天平。

作者: gogosp 時間: 2024-8-10 07:37 AM

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